Spotrebiteľská inflácia sa v novembri stabilizovala a nenadviazala na výrazne zvoľnenie, ktoré sme videli v októbri. Národné čísla inflácie teda nepotvrdili predbežné čísla inflácie v harmonizovanej metodike Eurostatu, ktorá naznačovala jemne zvoľnenie rastu cien (očakávame jej jemnú revíziu nahor na základe spresnených čísel). Dôvody zastavenia poklesu inflácie v novembri je potrebné hľadať predovšetkým v regulovaných cenách (vodné/stočné) a v náraste cien pohonných hmôt, i napriek ďalšiemu ľahkému poklesu cien ropy na svetových trhoch. V novembri sa ale opätovne zrýchlilo aj zdražovanie trhových služieb - z veľkej časti najmä v dôsledku extrémne volatilnej ceny leteniek, avšak čiastočne aj v dôsledku obnoveného zdražovania cien v reštauráciách. Naopak, infláciu v súlade s očakávaniami spomaľovali nižšie ceny potravín i jemné spomalenie rastu cien bežných tovarov.
Spotrebiteľská inflácia v októbri v súlade s očakávaniami definitívne zostúpila z vrcholu. Miera jej spomalenia dokonca prevýšila naše i trhové očakávania, najmä vďaka zastavenému rastu cien potravín. Nateraz sa zastavil najmä rast cien nespracovaných potravín. Ceny spracovaných potravín i naďalej jemne rástli, pravdepodobne pod tlakom rastúcich nákladov, a to od ceny práce až po dopady fiškálnej konsolidácie a vyššieho daňového zaťaženia v celom výrobno-predajnom reťazci.
Spotrebiteľská inflácia v septembri v súlade s očakávaniami prechodne opäť jemne zrýchlila. Dôvodom boli najmä jemne vyššie ceny ropy v závere leta, ktoré spolu s pomerne silným bázickým efektom vrátili domáce ceny pohonných hmôt naspäť nad úroveň rovnakého obdobia minulého roka. Pohonné hmoty tak v septembri zrýchľovali tempo medziročnej inflácie o viac ako desatinu.
Spotrebiteľská inflácia v auguste podľa očakávaní zostúpila zo svojho 1,5-ročného vrcholu. Naďalej však platí, že ostáva vychýlená smerom nahor, a to aj pod vplyvom daňových zmien vyplývajúcich z fiškálneho konsolidačného balíčka prijatého pre tento rok. Na ceny však najskôr vplývajú aj zvýšené náklady v celom výrobno-predajnom reťazci, vrátane zvýšených nákladov obchodníkov súvisiacich s krádežami (po úprave trestnej legislatívy), či málo predvídateľné legislatívne prostredie.
Spotrebiteľská inflácia v júli prekvapivo ďalej zrýchľovala. Nepotvrdili sa tak predbežné údaje o jemnom spomalení, ktoré indikovali predbežné čísla inflácie v harmonizovanej metodike zverejnené Eurostatom koncom júla (očakávame jej revíziu nahor). Inflácia v národnej metodike sa tak v júli posunula na najvyššiu úroveň od decembra 2023, teda na viac ako 1,5-ročné maximum. Zrýchlenie inflácie v úvode leta bolo podporené predovšetkým ďalším zdražovaním potravín a bežných tovarov.
Májová inflácia potvrdila naše predpoklady, že aprílové zvoľnenie rastu spotrebiteľských cien bolo ovplyvnené najmä technickými a dočasnými faktormi a teda bude mať len prechodný charakter. Z inflácie sa v máji vytratilo dočasné sviatočné (veľkonočné) zlacnenie alkoholu, spomalil až zastavil sa trend zlacňovania pohonných hmôt (hoci medziročne ostávajú stále lacnejšie), zatiaľ čo ceny potravín zdvíhalo tradičné zdraženie sezónnych potravín s prvými plodmi novej úrody, ktoré bolo tentokrát o niečo výraznejšie ako zvyčajne, ale i znovuzrodené zdražovanie olejov a tukov (vrátane masla).
