Inflácia v júli prekvapila ďalším spomalením a tempo jej medziročného rastu sa tak zvoľnilo na najnižšiu úroveň od decembra 2024, t.j. za viac ako 1,5 roka. Zvoľňovanie inflácie pokračovalo aj napriek opätovnému otočeniu trendu na trhu s ropou, ktorý sa prejavil na drahších pohonných hmotách i na Slovensku. Tento pro-inflačný faktor bol však nateraz relatívne mierny a v júli ho naplno prevážili ďalej zlacňujúce potraviny, najmä mlieka a mliečnych výrobkov. Na rozdiel od predchádzajúcich mesiacoch zvoľňovanie inflácie v júli už nepodporila tzv. dopytová inflácia. Inflácia služieb sa totiž nepatrne zrýchlila, keď jej ďalšiemu ústupu bráni relatívne dynamicky nárast miezd, zvýraznený nárastom minimálnej mzdy o 12% od januára tohto roka. Akokoľvek, inflácia služieb aj v júli ostávala blízko takmer 5-ročného minima a poukazovala na čiastočné zmiernenie dopytových tlakov v ekonomike
Inflácia v apríli podľa očakávaní zrýchlila, avšak menej ako sme pôvodne očakávali. Vyššie ceny ropy sa síce s miernym oneskorením oproti okolitým krajinám ale predsa len začali prelievať aj do slovenskej inflácie – nateraz cez vyššie ceny pohonných hmôt. Tie boli zodpovedné až takmer za dve tretiny celkového aprílové medzimesačného zvýšenia cien. Jemne sa zrýchlil aj medziročný rast cien tovarov, avšak skôr v dôsledku technického bázického efektu. Vyššie ceny ropy sa do cien tovarov začnú prenášať až s oneskorením niekoľkých mesiacov.
Spotrebiteľská inflácia sa v novembri stabilizovala a nenadviazala na výrazne zvoľnenie, ktoré sme videli v októbri. Národné čísla inflácie teda nepotvrdili predbežné čísla inflácie v harmonizovanej metodike Eurostatu, ktorá naznačovala jemne zvoľnenie rastu cien (očakávame jej jemnú revíziu nahor na základe spresnených čísel). Dôvody zastavenia poklesu inflácie v novembri je potrebné hľadať predovšetkým v regulovaných cenách (vodné/stočné) a v náraste cien pohonných hmôt, i napriek ďalšiemu ľahkému poklesu cien ropy na svetových trhoch. V novembri sa ale opätovne zrýchlilo aj zdražovanie trhových služieb - z veľkej časti najmä v dôsledku extrémne volatilnej ceny leteniek, avšak čiastočne aj v dôsledku obnoveného zdražovania cien v reštauráciách. Naopak, infláciu v súlade s očakávaniami spomaľovali nižšie ceny potravín i jemné spomalenie rastu cien bežných tovarov.
Spotrebiteľská inflácia v októbri v súlade s očakávaniami definitívne zostúpila z vrcholu. Miera jej spomalenia dokonca prevýšila naše i trhové očakávania, najmä vďaka zastavenému rastu cien potravín. Nateraz sa zastavil najmä rast cien nespracovaných potravín. Ceny spracovaných potravín i naďalej jemne rástli, pravdepodobne pod tlakom rastúcich nákladov, a to od ceny práce až po dopady fiškálnej konsolidácie a vyššieho daňového zaťaženia v celom výrobno-predajnom reťazci.
Spotrebiteľská inflácia v septembri v súlade s očakávaniami prechodne opäť jemne zrýchlila. Dôvodom boli najmä jemne vyššie ceny ropy v závere leta, ktoré spolu s pomerne silným bázickým efektom vrátili domáce ceny pohonných hmôt naspäť nad úroveň rovnakého obdobia minulého roka. Pohonné hmoty tak v septembri zrýchľovali tempo medziročnej inflácie o viac ako desatinu.
Spotrebiteľská inflácia v auguste podľa očakávaní zostúpila zo svojho 1,5-ročného vrcholu. Naďalej však platí, že ostáva vychýlená smerom nahor, a to aj pod vplyvom daňových zmien vyplývajúcich z fiškálneho konsolidačného balíčka prijatého pre tento rok. Na ceny však najskôr vplývajú aj zvýšené náklady v celom výrobno-predajnom reťazci, vrátane zvýšených nákladov obchodníkov súvisiacich s krádežami (po úprave trestnej legislatívy), či málo predvídateľné legislatívne prostredie.
