Aprílový maloobchod priniesol v súlade s očakávaním korekciu silných marcových čísel. Viditeľná bola predovšetkým v predaji potravín a súvislá s posunom Veľkej noci na začiatok mesiaca apríl, čo tento rok (na rozdiel od predchádzajúceho) presúvalo veľkonočné nákupy potravín už do posledných marcových dní.
Čiastočnú korekciu tržieb sme mohli pozorovať aj v predaji pohonných hmôt – v porovnaní s okolitými krajinami oneskorená reakcia cien pohonných hmôt na konflikt na Blízkom východe zvýšila ich predaje v marci, postupné zrovnanie cien pohonných hmôt k úrovniam okolitých krajín však tieto dodatočné tržby v priebehu apríla postupne vymazalo. Tržby v predaji pohonných hmôt tak síce ostávali v stálych cenách medziročne vyššie (5,8%), tempo ich medziročného rastu sa ale citeľne zvoľnilo (z 22,1% v marci). Ľahko sa zvoľnil aj nárast tržieb mimo predaja potravín a pohonných hmôt, najmä v dôsledku opätovného oslabenia tržieb domácich internetových obchodov. Naopak, kamenné predajne nepotravinového tovaru zaznamenávajú prekvapivo pozitívny vývoj.
Celkovo aprílová korekcia maloobchodných tržieb zaostala za našimi očakávaniami – celkový objem tržieb, napriek ľahkému poklesu, prekvapil skôr pozitívne. Nenaplnili sa tak hrozby ich rekordného aprílového poklesu, ktoré naznačovali skôr zverejnené údaje z registračných pokladní (E-kasa). Tie ukazovali až takmer 5% medziročný pokles registrovaných (nominálnych) tržieb – najvýraznejší od pandémiou poznačeného obdobia. Zdá sa teda, že napriek negatívnym dosahom fiškálnej konsolidácie na príjmy slovenských domácnosti a následného zhoršenia spotrebiteľských nálad, domácnosti svoju spotrebu nateraz zásadnejšie neobmedzili. Jedným z dôvodov môže byť stále relatívne napätý trh práce a relatívne silný rast miezd prevyšujúci infláciu (i v čistom vyjadrení) vo viacerých odvetviach ekonomiky, najmä tých s vyšším podielom nízkopríjmových zamestnancov, t.j. u domácnosti, kde je spotreba citlivejšia na zmenu príjmu. Kým v marci sa zdalo, že domácnosti podporujú svoju spotrebu i na úkor svojich úspor, aprílová čiastočná korekcia tržieb a ich medziročná stagnácia bola sprevádzaná aj opätovným oživením bankových vkladov obyvateľstva.
Tržby v maloobchode (bez áut) podľa údajov Štatistického úradu v apríli po zohľadnení tradičných sezónnych výkyvov klesli o 1,8% a v súlade s očakávaniami čiastočne korigovali silný marcový nárast. V medziročnom porovnaní viac menej ostali na úrovni spred roka, keď za aprílom minulého roka zaostali len 0,2%. V porovnaní s marcom sa ale jednalo o citeľné spomalenie (z 6,2%). Volatilitu do tržieb v posledných dvoch mesiacoch priniesol najmä veľkonočný efekt, viditeľný najmä v predaji potravín. Ten tento rok presunul veľkú časť veľkonočných tržieb z apríla už do marca. Väčšiu výpovednú silu ako izolovaný pohľad na apríl tak má kumulovaný pohľad na dva „veľkonočné“ mesiace marec a apríl. Tento pohľad ukazuje, že po prvotnej reakcii a poklese tržieb v úvode roka sa spotrebné správanie domácnosti počas skorej jari zmenilo a ich spotreba sa prekvapivo opäť obnovila. V priemere v apríli a marci tržby narástli medziročne až o 3,0% a vykazovali tak najsilnejšie tempo rastu od roku 2024. V prvých dvoch mesiacoch roka pritom rovnakým tempom (3,1%) medziročne klesali. Trocha prekvapivo oživenie v posledných dvoch mesiacoch nesledujeme v predaji potravín, ale výlučne v predaji nepotravinového tovaru, ktorý je citlivejší na kúpyschopnú silu domácnosti.
Zvýšenú volatilitu v dôsledku posunu Veľkej noci ukázal v marci a apríli najmä predaj potravín. Obchodné siete po silnom marci, kedy im tržby medziročne narástli až o 7,3%, zaznamenali v apríli očakávanú korekciu a rovnakým tempom (o 7,3%) ich tržby naopak medziročne klesli. V priemere tak v mesiacoch marec a apríl ostali nezmenené. Celkové tržby z predaja potravín však predsa len jemne klesali, keď menší z podsegmentov predaja potravín – menšie špecializované predajne potravín – ostával i v apríli v červených čísel. Medziročný pokles tržieb sa tu prehĺbil z -1,6% na -4,6%. I vývoj v posledných dvoch mesiacoch tak len ukazuje, že v náročných časoch sa domácnosti stávajú viac cenovo senzitívne, čo oslabuje drobných predajcov, ktorí nedokážu plne využiť výnosy z rozsahu a ich konkurenčná výhoda často nespočíva v cene ale kvalite.
Oživenie spotreby sme počas jari videli najmä v kamenných predajniach s nepotravinovým tovarom. Prekvapivo silné marcové čísla tu apríl ešte prevažne zvýrazňoval. A hoci tempo medziročného rastu tu často zvýrazňovala i nízka porovnávacia základňa z jari minulého roka, aj v medzimesačnom (sezónne očistenom) porovnaní zaznamenali prevažne rastové čísla. Medziročne tak boli tržby v predaji nepotravinového tovaru vyššie od 7% v predajniach so špecializovaným tovarom (kam sa radia pomerne rôznorodé predajne od predajní odevov, obuvi cez drogérie až po lekárne) cez 8,9% v kamenných predajniach s výpočtovou technikou až po 11,9% v predajniach s tovarom pre domácnosť (hobby markety, železiarstva a podobne) a 15,5% s tovarom pre kultúru a rekreáciu (hračky, knihy, športové potreby).
Už menej sa darí internetovým obchodom. Domáce internetové obchody zaznamenali v apríli ďalší pokles tržieb a v medziročnom porovnaní sa tempo ich poklesu prehĺbilo z 7,5% na 9,2%. Nevyhnutne to nemusí znamenať, že nákupy slovenských domácnosti cez internet sa znížili. Čoraz viac spotrebiteľov totiž na online nákupy využíva zahraničné obchody, ktoré domáce štatistiky tržieb nepokrývajú. V poslednom období rástla najmä popularita lacných čínskych obchodov, kam sa presúvala aj nemala časť domácich online tržieb. Zmeny v preclievaní takéhoto tovaru na úrovni EÚ, ktoré vstúpia do platnosti už v najbližších týždňoch, by tento (pre domáce internetové obchody) nepriaznivý trend mohli v druhej polovici roka aspoň čiastočne zvrátiť.
Kým domácnosti prekvapivo obnovili „drobnú“ spotrebu, veľké nákupy majú najskôr tendenciu stále odkladať. Naznačujú to i tržby z predaja a údržby áut. Tie v apríli podľa údajov Štatistického úradu v porovnaní s marcom (po očistení o sezónu) klesli o 6,5%. Ich medziročný pokles sa prehĺbil z -4,0% na -8,2%.
Naopak, v apríli sme pozorovali opätovné zrýchlenie tržieb domácich hotelov, čo môže súvisieť aj s čoraz populárnejšími veľkonočnými pobytmi. Tržby hotelov v porovnaní s marcom (po očistení o sezónu) narástli o 4,1% a tempo ich medziročného rastu sa zrýchlilo z 15,1% na 16,7%. Vyššie tržby hotelov sa ale plne neprelievajú i do tržby reštaurácií, pravdepodobne i v dôsledku pretrvávajúceho poklesu pravidelného stravovania („menučkových“ reštaurácií). Tržby stravovacích zariadení v apríli po zohľadnení tradičných sezónnych vplyvom v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom klesli o ďalších 1,8%. Vďaka priaznivejšiemu bázickému efektu sa však ich medziročný pokles aspoň zmiernil z -6,5% na -2,7%.
Spotrebiteľská dôvera v máji opäť jemne klesla a zotrváva na viac ako 3-ročných minimách. Nízka spotrebiteľská dôvera tak otvára otázky ohľadom udržateľnosti jarného oživenia tržieb. V kombinácií s bežiacou fiškálnou konsolidáciou, ktorá zasahuje do čistých príjmov domácnosti, i s očakávaným opätovným zhoršením vývoja na trhu práce (po prekvapivom, najskôr len prechodnom, zlepšení vo februári-apríli) preto predpokladáme, že prekvapivý jarný rast tržieb nebude mať dlhé trvanie a už počas letných mesiacoch by sa tržby mali vrátiť hlbšie do červených čísel.
Autor: Ľubomír Koršňák, Analytik, Makroekonomické analýzy trhu
Zdroj: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s. pobočka zahraničnej banky
