Zahraničný obchod v závere roka prekvapil pomerne veľkým deficitom. Silná domáca spotreba motivovaná blížiacim sa zvýšením DPH, ale aj intenzívnejšie dovozy palív, zvýraznené aj rastom ich cien, či silnejšie dovozy materiálu do výroby a investičných tovarov v závere roka citeľne podporili dovozy. Naproti tomu, vývozom sa už darilo menej – v porovnaní s relatívne silným novembrom sa prepadli, hoci v medziročnom porovnaní si i vďaka priaznivej báze držali relatívne stabilnú dynamiku rastu. V závere roka sa nedarilo najmä kľúčovej kategórií strojov a prepravných zariadení. K dlhodobo trápiacim sa strojárom sa v decembri pridali aj autá, a tak sa ich vývozy prepadli do mínusu už aj v medziročnom porovnaní. Záver roka tak nezvrátil negatívny trend vo vývoji bilancie zahraničného obchodu. Naopak, dlhodobý trend zužovania prebytkov zahraničného obchodu len zvýraznil.
Podľa údajov Štatistického úradu objem vývozov v decembri prevýšil objem dovozov o 701 mil. EUR. Štatistický úrad zároveň pomerne významne zrevidoval aj prebytky za predchádzajúce mesiace roka, keď ich znížil v úhrne až o 163 mil. EUR. 12-mesačný kumulovaný prebytok zahraničného obchodu sa tak v decembri znížil z revidovanej úrovne 2,8% HDP na 2,4% HDP. V priebehu minulého roka sa prebytok zahraničného obchodu zredukoval až o 1,5 % HDP, keď ešte v roku 2023 dosiahol úroveň 3,9% HDP. V úvode roka pritom zahraničný obchod ešte pokračoval v rozširovaní prebytkov až na 4,8% HDP vo februári. Následne sa už ale plne prejavili problémy domáceho exportného priemyslu i postupne sa zotavujúca cena palív (plynu).
Objem vývozov sa v decembri v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom podľa prepočtov Štatistického úradu znížil po zohľadnení sezónnych a kalendárnych výkyvov až o 2,6%. V medziročnom porovnaní si vďaka priaznivejšiemu bázickému efektu uchoval podobnú dynamiku rastu ako v novembri – jeho medziročný rast sa dokonca nepatrne zrýchlil z 3,5% na 3,6%. Čísla vývozov v závere roka tlmila najmä jeho kľúčová kategória strojov a prepravných zariadení. Vývozy tu vykázali nadpriemerný medzimesačný (sezónne očistený) pokles a do červených čísel sa po dvoch mesiacoch rastu opäť prepadli aj v medziročnom porovnaní (-3,2%). Naopak, ostatné vývozy v decembri prevažne rástli a čiastočne tak tlmili pokles v kľúčovej exportnej kategórii. Dynamika ich medziročného rastu sa zrýchlila z 3,4% až na 15,1%, najmä vďaka relatívne silnému rastu vývozov palív (56,8%).
Vyššie vývozy spracovaných palív sa prejavili aj na vyšších dovozoch surovín. Predpokladáme, že dovozy surovín mohli byť v závere roka navyše podporené aj blížiacim sa zastavením tranzitu plynu cez Ukrajinu (detailnú štruktúru zatiaľ k dispozícií nemáme). Dovozy palív a mazív sa tak medziročne v decembri zvýšili až o 25,2%. V decembri však dovozy rástli naprieč rôznymi kategóriami. Podporila ich pravdepodobne aj silná domáca spotreba vo vianočnom období, ktorá bola zvýraznená predzásobením motivovaným blížiacim sa zvýšením sadzby DPH. Dovozy mimo palív tak zrýchlili medziročný rast z 4,4% na 7,9%.
Objem dovozov sa teda (na rozdiel od vývozov) v decembri medzimesačne po zohľadnení sezónnych vplyvov zvýšil až o 3,8%. Dynamika medziročného rastu dovozov sa zrýchlila z 3,8% až na 10,1%. Zahraničný obchod naznačuje, že nemalá časť silnejšej koncoročnej domácej spotreby bola saturovaná z dovozu a na zvýšení domácej pridanej hodnoty sa tak nemusela prejaviť v plnej miere. Pozitívny dopad silnejšej spotreby na rast HDP tak bol najskôr výrazne tlmený vyššími dovozmi.
Výhľad
Predpokladáme, že zužovanie prebytkov zahraničného obchodu by sa tento rok malo spomaliť, resp. zastaviť. Prispieť by k tomu mal predovšetkým slabší domáci spotrebný dopyt, ktorý bude tlmený fiškálnou konsolidáciou. Vývozy sa budú spamätávať len veľmi pomaly, keď ich najmä v prvej polovici roka bude stále brzdiť slabý externý dopyt, najmä na „domácom“ európskom trhu. Rizikom pre vývozy v tomto roku ostáva obchodná vojna, ktorú by mohla vyvolať nová americká administratíva, a ktorá by najskôr zasiahla najmä kľúčovú zložku slovenských vývozov – autá.
Autor: Ľubomír Koršňák, Analytik, Makroekonomické analýzy trhu
Zdroj: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s. pobočka zahraničnej banky
