Cez víkend svoje hospodárske výsledky za predchádzajúci kvartál zverejňovala spoločnosť Berkshire Hathaway, ktorú vedie legendárny investor Warren Buffett. Ten je vo veku 94 rokov momentálne desiatym najbohatším človekom na svete s majetkom v hodnote 143 miliárd USD.
Zhruba 99 % majetku má tento najdlhšie slúžiaci CEO z firiem z indexu S&P 500 práve v akciách spoločnosti Berkshire Hathaway, je teda aj v jeho najlepšom záujme riadiť túto firmu najlepšie ako vie. Samotné výsledky asi nepriniesli po stránke hospodárenia spoločnosti žiadne veľké prekvapenie, zaujímavejšie však bolo, čo sme sa mohli dočítať medzi riadkami. Warren Buffett a jeho ľudia totiž vybudovali túto spoločnosť aj na investovaní do akcií iných firiem, ktoré je jedným z nosných pilierov firmy.
Práve v tejto oblasti ale výsledky ukázali niekoľko zaujímavých vecí. Prvou z nich bolo, že firma pokračovala v predaji akcií Apple. Investícia do tejto spoločnosti bola historicky tou najlepšou, ktorú Berkshire kedy urobila a ešte zhruba rok dozadu tvorili akcie Applu asi polovicu z investičného portfólia firmy. Buffett ale postupne začal Apple predávať, pokračoval v tom aj minulý kvartál a súčasná pozícia v tejto firme je už len asi tretinová v porovnaní s veľkosťou rok dozadu. Buffett však predával aj iné akcie, napríklad sa zbavoval aj podielu v Bank of America. Ešte zaujímavejšie však môže byť keď sa pozrieme, čo s peniazmi robí. V skratke sa dá povedať, že už niekoľko rokov firma v podstate kumuluje hotovosť, ktorá leží na účtoch vo forme krátkodobých štátnych dlhopisov. Tie síce nesú momentálne celkom slušný úrok vo výške zhruba 4 % ročne (za posledný kvartál na úročení zarobila asi 3,5 miliardy USD), avšak hodnota takto zaparkovanej hotovosti narástla už na neuveriteľných 325 miliárd USD. To je naozaj bezprecedentná hodnota. V tomto momente však treba dodať, že okrem hotovosti rastie aj veľkosť firmy ako takej, preto je možno lepším ukazovateľom porovnať jej objem napríklad s celkovými aktívami firmy. Hotovosť teda momentálne tvorí viac ako 28 % z celkovej hodnoty aktív firmy. Len pre porovnanie, pred covidovým prepadom, bola hodnota na úrovni približne 18 % a pred vypuknutím veľkej finančnej krízy z roku 2008 bola hodnota zhruba 25 %.
Inak povedané, Warren Buffett momentálne drží vo firme viac peňazí, ako pred dvomi veľkými prepadmi na trhu. Jedným dôvodom môže byť to, že sú akciové trhy proste vysoko a nevidí na nich dobrú príležitosť. Druhým dôvodom môže byť to, že chystá hotovosť pre svojho nástupcu, ktorým bude na čele firmy Greg Abel. Treťou interpretáciou však môže byť to, že Warren Buffett očakáva príchod recesie či krízy, ktorá môže zostreliť akciové trhy nadol. V minulosti totiž viackrát ukázal, že má na podobné situácie čuch a správne vyčkal s veľkým balíkom hotovosti kým akcie výrazne klesli a neskôr ich začal nakupovať v značnej zľave. Samozrejme, otvorene Buffett nič takéto nepotvrdil, jeho posledné kroky ale môžu takéto niečo medzi riadkami naznačovať.
Samozrejme stále existuje šanca, že sa môže mýliť podobne, ako viackrát v posledných rokoch, kedy urobil niekoľko nesprávnych rozhodnutí, akými boli napríklad nákupy akcií aeroliniek, predaj akcií TSMC či nákup akcií spoločnosti Paramount. Jednou z interpretácií môže byť aj to, že firma čaká na výsledok volieb v USA, prípade za tým samozrejme môže byť aj niečo úplne iné. Samozrejme teraz nevieme, ktorá z verzií je správna, hromadenie takéhoto obrovského balíku peňazí ale ukazuje, že Buffett na trhu momentálne nevidí zaujímavé príležitosti a že je možné, že očakáva príchod nejakých väčších problémov v ekonomike.
Autor: Tomáš Vranka, analytik XTB na Slovensku
