Zužovanie prebytkov zahraničného obchodu sa v novembri trocha prekvapivo zastavilo. Prispel k tomu predovšetkým nižší dovoz tovarov, ktorý by mohol signalizovať slabnúcu domácu aktivitu v závere roka. Prebytok zahraničného obchodu tak v novembri príjemne prekvapil, obrat však už nepotešil. Hoci menej ako dovozy, v porovnaní s októbrom sa znížil aj objem vývozov, a to najmä v kľúčovej kategórií strojov a prepravných zariadení.
Podľa údajov Štatistického úradu objem vývozov v novembri prevýšil objem dovozov o 328 mil. EUR. 12-mesačný kumulovaný prebytok zahraničného obchodu tak ostal nezmenený na revidovanej úrovni 3,0% HDP. Stále platí, že svoje maximum v tomto cykle zaznamenal už vo februári na úrovni 4,9% HDP.
Objem vývozov sa v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom podľa prepočtov Štatistického úradu znížil po zohľadnení sezónnych a kalendárnych výkyvov o 0,8%. V medziročnom porovnaní sa jeho rast spomalil 5,2% na 2,6%. Medzimesačný pokles vývozov bol v novembri relatívne plošný a prechádzal naprieč hlavnými kategóriami, vrátane kľúčovej kategórie strojov a prepravných zariadení. Tá si ale vďaka relatívne priaznivému bázickému efektu i stále silným vývozom áut napriek tomu v medziročnom porovnaní predsa len udržala rast, hoci v porovnaní s októbrom sa spomalil z 4,7% na 3,0%. V pluse v medziročnom porovnaní ostávala aj väčšina ostatných vývozných kategórií, dynamika ich medziročného rastu sa ale v priemere spomalila z 6,1% na 2,1%.
Objem dovozov sa v novembri citeľne znížil – po zohľadnení sezóny a kalendárneho efektu až o 5,1%. V medziročnom porovnaní ostával síce v pluse, dynamika jeho medziročného rastu sa ale spomalila z 7,7% na 2,8%. Medzimesačný pokles dovozov bol relatívne plošný a prechádzal naprieč rôznymi kategóriami, vrátane dovozov surovín, či strojov a prepravných zariadení, ktoré tvoria najväčšiu časť dovozov. Dovozy palív a mazív tak už boli jemne nižšie ako v rovnakom období minulého roka (o 0,6%). Medziročný nárast dovozov ostatných surovín sa spomalil z 22,0% na 5,0%, dovozov strojov a prepravných zariadení naopak zrýchlil z 6,2% na 6,7%, avšak výlučne vďaka priaznivému bázickému efektu.
Čísla zahraničného obchodu pravdepodobne aj v novembri pomáhal vylepšovať najmä domáci automobilový priemysel. Október a november bývajú z hľadiska produkcie a vývozov áut jednými z najsilnejších mesiacov roka. Predpokladáme ale, že vzhľadom na problémy s predajmi áut na domácom európskom trhu i ohlásenými clami na ich vývozy do USA, nebude mať jesenné oživenie trvalý charakter. Nové clá ale môžu dočasne podporiť produkciu na export do USA (do zásob) ešte aj na prelome rokov, t.j. pred ich zavedením. V poslednom mesiaci roka, kedy dovozy tlačí nahor vianočná sezóna a vývozy sa z rovnakého dôvodu utlmujú však očakávame už tradičný dočasný návrat deficitu zahranično-obchodnej bilancie. Na ročnej báze by ale zahraničný obchod mal ostať v prebytku, hoci ten sa podľa našich prepočtov v minulom roku stenčil jemne pod 3% HDP. Blízko tejto úrovne by mal zotrvať aj počas väčšiny tohto roka. Ďalšie výraznejšie rozšírenie prebytkov zahraničného obchodu očakávame až v roku 2026, spolu s nábehom produkcie u viacerých ohlásených investícií v automobilovom priemysle.
Autor: Ľubomír Koršňák, Analytik, Makroekonomické analýzy trhu
Zdroj: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s. pobočka zahraničnej banky
