Aprílové výsledky zahraničného obchodu príjemne prekvapili a naznačili, že po slabšom marci by sa aj produkcia priemyslu mohla v úvode druhého štvrťroka čiastočne zotaviť. Korekciu slabých marcových čísel v zahraničnom obchode doručili v apríli kľúčové položky slovenských exportov – stroje a autá. V porovnaní s marcom sa však (po zohľadnení sezóny) exporty zvyšovali vo väčšine vývozných kategórií.
Vyššia aktivita domáceho priemyslu sa čiastočne prejavila aj na dovoznej strane. Dovozy tak zaznamenali prvý medziročný nárast od októbra minulého roka. Pomerne silné čísla zahraničného obchodu v apríli ale netreba ani preceňovať. Čiastočne sa pod nich mohol podpísať efekt Veľkej noci (najmä pri vývozoch), ktorý presunul časť obratu v zahraničnom obchode z konca marca do začiatku apríla. V úhrne za mesiace marec a apríli zaznamenali ako dovozy, tak aj vývozy približne 6% medziročný pokles. V porovnaní s februárom sa vývozy takisto ľahko znížili (o 0,8% – sezónne očistené), zatiaľ čo dovozy jemne vzrástli (o 1,5%), i v dôsledku vyšších surovinových dovozov.
Podľa predbežných údajov Štatistického úradu v apríli objem vývozov prevýšil objem dovozov o 466 mil. EUR. 12-mesačný kumulovaný prebytok zahraničného obchodu sa tak po krátkej marcovej prestávke opäť jemne rozšíril, a to z revidovaných 4,4% HDP na 4,5% HDP.
Objem vývozov sa v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom zvýšil po zohľadnení sezónnych výkyvov o 1,3% a takmer plne tak vymazal marcové straty. Zdá sa, že v dôsledku Veľkej noci na prelome mesiacov sa časť vývozov mohla vo väčšej miere ako zvyčajne presunúť z konca marca na začiatok apríla. O aktuálnom trende ich vývoja tak môže viac napovedať pohľad na oba mesiace ako celok. V porovnaní s februárom boli vývozy v marci a apríli v priemere nižšie o 0,8% (sezónne očistené), čo len naznačuje, že zotavovanie exportnej časti priemyslu sa v úvode tohto roka spomalilo až zastavilo. V medziročnom porovnaní sa objem vývoz v apríli zvýšil o 6,3%. V úhrne za marec a apríl sa však zo Slovenska vyviezlo o 6,0% tovarov menej ako v rovnakom období minulého roka.
Za aprílovým rastom vývozov je potrebné hľadať najmä kľúčovú kategóriu strojov a áut. Tá viac ako plne vymazala marcové straty a vývozy sa tu vyšplhali (po zohľadnení sezóny) dokonca na najvyššiu úroveň od augusta minulého roka. A hoci boli v apríli o 3,7% vyššie ako v rovnakom období minulého roka, aj v ich prípade platí, že najskôr to bolo spôsobené efektom Veľkej noci – v úhrne za marec a apríl sa znížili až o 8,7%. Podobné trendy so silným veľkonočným efektom tento rok sme mohli pozorovať aj vo väčšine ostatných exportných kategórií.
Objem dovozov sa v apríli medzimesačne zvýšil (po zohľadnení sezóny) o 0,2%. Na rozdiel od vývozov však dovozy v marci neklesali a tak aprílové dovozy prevyšovali ich februárovú úroveň až o 1,6%. Keďže dovozy zvyčajne produkciu priemyslu predbiehajú, veľkonočný posun tu bol najskôr výrazne miernejší (ak vôbec) ako v prípade vývozov. V medziročnom porovnaní dovozy obnovili rast, keď boli vyššie o 4,4%. Bol to ich prvý medziročný nárast od októbra minulého roka a len druhý medziročný nárast za posledných 12 mesiacov. Dovozom pritom v apríli k medziročnému rastu čiastočne pomohla aj nižšia porovnávacia základňa z apríla minulého roka. Podobne ako v prípade vývozov, aj dovozy zaznamenali v úhrne za marec a apríl približne 6% medziročný pokles (6,1%). Nárast dovozov v posledných mesiacoch pozorujeme najmä u potravín (čo môže súvisieť i s aktuálnym oživením spotrebného dopytu) a u rôznych priemyselných výrobkov. V marci a apríli sa ale zvyšovali aj (nominálne) surovinové dovozy, čiastočne aj pod vplyvom vyššej ceny (ropy). V priemere za oba mesiace síce boli ešte nižšie o 7% ako v rovnakom období minulého roka, v apríli však už obnovili i medziročný nárast (o 2,4%), dokonca najrýchlejší od júna 2022 (a len druhý v poradí po zanedbateľnom medziročnom raste vo februári tohto roka).
Aprílové čísla, najmä na strane vývozov, pravdepodobne prilepšil efekt Veľkej noci. Aj indikátory sentimentu ale naznačujú, že nálada v domácom priemysle sa zotavuje, čo by sa malo postupne prejaviť aj na číslach produkcie a vývozov. Oživenie domácej aktivity (spotreby i produkcie) však najskôr povedie aj k zvýšeniu dovozov. Korekcia zásob, ktorú sme videli v minulom roku a pretrvala aj v prvom štvrťroku tohto roka, a ktorá znižovala i dovozy v predchádzajúcich mesiacoch, sa najskôr blíži ku svojmu koncu a rast produkcie tak už bude nevyhnutne sprevádzaný aj rastom dovozov. Ďalšie rozširovanie prebytkov zahraničného obchodu už preto neočakávame, skôr naopak – aj pod vplyvom menej priaznivého bázického efektu očakávame postupné zmiernenie prebytkov zahraničného obchodu. Bilancia zahraničného obchodu však ostane počas väčšiny nasledujúcich mesiacov bezpečne v prebytku a do mínusu sa tento rok vráti len výnimočne, výlučne pod vplyvom sezónnych a jednorazových faktorov (letné dovolenky, koncoročné vianočné spomalenie, stíhačky).
V tomto roku očakávame, že prebytky zahraničného obchodu by sa mohli korigovať smerom nadol k 3-3,5% HDP (aj pod vplyvom vyššieho dovozu zbraní – stíhačky). Ďalšie výraznejšie rozšírenie prebytkov zahraničného obchodu očakávame najmä v roku 2026, spolu s nábehom produkcie u viacerých ohlásených investícií v automobilovom priemysle.
Autor: Ľubomír Koršňák, Analytik, Makroekonomické analýzy trhu
Zdroj: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s., pobočka zahraničnej banky
