Ceny pohonných hmôt na Slovensku v 33. týždni (11.8. – 18.8.2025) klesali. Na cenách benzínu sme zaznamenali cenový pokles o 1,3%, teda o 0,02 €/l na úroveň 1,504 €/l. Ceny nafty oproti minulému týždňu klesali signifikante o 3%, teda o 0,043 €/l na úroveň 1,422 €/l.
Na budúci týždeň predpokladáme naďalej mierny pokles cien PHM z dôvodu klesajúcich cien ropy. Ceny PHM budú oscilovať na úrovni približne 1 až 2 centy za liter benzínu či nafty. Ceny ropy sa v uplynulom týždni držali na najnižších úrovniach za posledné dva mesiace respektíve na úrovniach z roku 2021. Opätovný pokles cien ropy bude pozitívnym faktorom pre dovolenkárov aj dopravcov, najmä ak sa nižšie ceny ropy udržia nižšie aj naďalej ako ukazuje aktuálny trend.
Cena ropy v uplynulom týždni prešľapovala na mieste na úrovniach okolo 66 USD za barel bez väčšieho pohybu smerom nahor alebo nadol.
Na trhu s ropou sa v posledných týždňoch objavuje zaujímavý fenomén, ktorý obchodníci prezývajú “ropný úsmev” (oil price smile), teda cenová krivka, ktorá sa tvarom podobá úsmevu. Tento vývoj vzniká na základe tzv. futures kontraktov, ktoré reprezentujú ceny, za ktoré sa dnes obchoduje ropa na dodanie v rôznych časových horizontoch. Čo teda znamená „ropný úsmev“? Krátkodobé kontrakty na najbližšie mesiace majú vyššie ceny, to je výsledok pretrvávajúceho napätia na trhu. Zásoby sú nižšie, dopyt silný a prebiehajú výpadky dodávok z niektorých regiónov. Strednodobé kontrakty na mesiace v rokoch 2025–2026 sú lacnejšie, pretože trh očakáva, že v najbližších rokoch bude ponuka ropy výrazne prevyšovať dopyt a bude na trhu nadbytok ropy. Nakoniec dlhodobé kontrakty na roky 2027 a ďalej opäť počítajú s nárastom cien, čo môže súvisieť so spätným tlakom, poklesom investícií do ťažby, geopolitickými rizikami či ekologickými obmedzeniami. Tento vzor sa odlišuje od tradičného vývoja. Bežne platí, že ceny s dodávkou v budúcnosti sú vyššie než dnešné, tzv. contango, alebo nižšie, ak je trh napätý tzv. backwardation. No „úsmev“ znamená, že trh si nie je istý. Krátkodobo je ropa drahá kvôli neistote v dodávkach, ale dlhodobo nikto presne nevie, kam sa bude celý trh hýbať. Pre obchodníkov je tento vývoj nepríjemný. Morgan Stanley upozorňuje, že tento vzor je historicky veľmi zriedkavý, prakticky bez precedensu za posledné desaťročia. Ťažko sa na ňom zarába a ešte ťažšie sa odhaduje budúcnosť.
Trhy s ropou pozorne sledujú aj geopolitický vývoj. Ropa a trhy vedia, že mier je na zozname tém, ale nie je za rohom. Tento týždeň prebiehali rokovania medzi prezidentami Volodymyrom Zelenským
, Donaldom Trumpom a viacerými európskymi lídrami. Trump pritom oznámil zámer zorganizovať trilaterálne stretnutie spolu so Zelenským a Putinom. Stretnutie by sa údajne mohlo konať na Aljaške, no ruská strana doteraz neposkytla oficiálne vyjadrenie. Zatiaľ ide skôr o politický signál než o reálne mierové rokovania s konkrétnymi výsledkami. Aj preto trhy zareagovali len veľmi mierne, podobne ako pri predchádzajúcom samite Trump–Putin.
Investori konflikt nepovažujú za vyriešený, a preto zostávajú opatrní. Ak by však mierové rokovania skutočne priniesli konkrétny výsledok, mohlo by dôjsť k uvoľneniu sankcií voči Rusku. To by pravdepodobne zvýšilo ponuku ruskej ropy na svetových trhoch a vytvorilo tlak na pokles cien. Zároveň však platí, že už samotná skutočnosť, že sa o mieri rokuje, prispieva k upokojeniu napätej situácie na trhu. Investori totiž zatiaľ nezaznamenali žiadne nové sankcie ani hrozby obmedzenia dodávok, čo pomáha udržať ceny ropy stabilnejšie.
Autor: Matej Bajzík, analytik finančných trhov XTB
