Februárové dáta dôvery v domácej ekonomike poukázali na mierne zlepšenie podnikateľského, primárne spôsobeným optimizmom v sektore služieb, kde indikátor dôvery vzrástol o 5,3 b na 16 b, a v obchode, kde stúpol o 2 b na 14,3 b. Pozitívne hodnotenia v obchode sa prejavujú najmä v maloobchode a predaji motorových vozidiel, s očakávaným nárastom zamestnanosti. Na druhej strane, priemysel zaznamenal pokles indikátora dôvery o 1 bod na -2 b, ovplyvnený očakávaným poklesom produkcie a objednávok, najmä v oblasti výroby dopravných prostriedkov a kovov. Stavebníctvo zaznamenalo najvýraznejší pokles, s indikátorom dôvery klesajúcim o 4,5 b na -11 b, čo naznačuje obavy z očakávanej zamestnanosti.
Spotrebiteľská dôvera zostáva naďalej nízka, s indikátorom spotrebiteľskej dôvery klesajúcim na -23,5 b, čo je najnižšia úroveň od mája 2023. Napriek miernemu poklesu o 0,1 b oproti predchádzajúcemu mesiacu, spotrebitelia vyjadrujú najväčšie obavy z nárastu nezamestnanosti, ako aj z celkového vývoja hospodárskej a finančnej situácie. Tento pesimizmus spotrebiteľov kontrastuje s miernym optimizmom v niektorých podnikateľských sektoroch, čo signalizuje neistotu v ekonomickom výhľade. Celkovo sa ekonomická nálada zhoršila oproti minulému roku o 3,4 bodu a zaostáva za dlhodobým priemerom o 3,1 bodu.
Podľa nášho názoru údaje predstihového indikátora dôvery poukázali na pomerne rýchlu adaptáciu väčšiny firiem na rast DPH. Aj keď niektoré sektory ostali opatrné, dôvody, najmä v priemysle, vyplývajú z neistoty súvisiacej so zahraničným dopytom. Negatívne očakávania budú umocňovať aj schválené 25 % clá na automobily zo strany Spojených štátov, ktoré budú mať citeľný dopad na kľúčovú produkciu priemyslu u nás. Domácnosti zostávajú opatrné a pri nich bude rozhodovať najmä vývoj miezd a inflácie. Rast nominálnych miezd bude tento rok obmedzený a spolu s rastom inflácie významne neporastie ani reálna mzda. Domácnosti tak ostanú opatrné dlhší čas ako firmy. Nasledujúcou „skúškou“ bude pre ekonomiku, najmä pre firmy, transakčná daň, ktorej implementovanie už o mesiac spôsobí navýšenie nákladov, ktoré sa v krátkom čase bude podpisovať viacerými cestami aj na spotrebiteľoch. Zatiaľ to podľa nás teda stále vyzerá, že do polovice roka bude vývoj na rázcestí negatívnych očakávaní a neistého vývoja.
Autor: Tomáš Boháček, analytik 365.bank
